2019年受一季度采暖季限产影响,预计全年粗钢产量同比小幅下降1.3%。世界钢铁协会预计,2018年中国钢铁需求将增长12.4%至7.657亿吨,2019年钢铁需求与2018年持平。
我们认为,在2019年房地产新开工前景不佳和基建投资后劲不足的情况下,2019年粗钢消费将低于2018年。根据我们的供需平衡表,2018年消费增长9%至77432万吨,粗钢供应短缺205万吨;2019年粗钢消费下降1.6%,出口小部分回流,精密管厂供应小幅过剩。
尽管2019年粗钢产量有所下降,但钢材品种间可能分化,45#精密管在高利润驱动下表内产量将继续修复表外缺口,考虑受环保制约,全年45#精密管产量预计增长1%左右。
我们模型显示,在45#精密管产量增长1%、基建投资增长与2018年持平的情况下,房地产新开工面积增长2%可使45#精密管供需平衡,45#精密管现货均价与2018年持平(约3700元/吨);但是,2019年房地产新开工面积可能萎缩,基建投资增速可能放缓,需求面临较大的下行风险。
因此45#精密管供大于求,均价存在下行压力。预计2019年价格在3000-5200元/吨区间冲高回落,均价约3500元/吨。